華新水泥公司目前出貨量基本正常，但價格跌幅較大。公司4-5月銷量有所回暖，累計銷量689萬噸，如果保持目前11-12萬噸的日出貨量，則今年上半年的銷量或在1800萬噸左右，但價格尤其熟料跌幅較大，成本略降，預計上半年業績將有較大滑坡。

區域市場景氣仍在下行。湖北市場受到上游沖擊，今年價格波動較大。由于受到上游重慶低價熟料水泥影響，加之需求不旺、雨水作對，目前武漢地區高標價格約在340元/噸，低標價格在300元/噸，較年初分別已有100元和70元的跌幅。湖南市場立窯規模仍有2000萬噸，嚴重影響市場秩序。

公司認為市場協同條件已失，今年將以走量為主。湖南、湖北今年仍有新增產能投放，將加劇產能過剩的局面。公司認為產能問題最終還是要交還給市場來解決。未來公司將以走量為主，提高運轉率，通過成本費用控制來獲得市場份額和集中度的提升。

基建投資將保障中期需求，但行業和公司仍將經歷陣痛。下半年全國鐵路投資6-12月月均投資將超過500億，而湖北省內重點項目也將提速，保障公司出貨量穩定。長期來看，垂直一體化和環保業務是公司轉型方向，但惡劣的市場環境無疑將提高轉型的成本與難度。

  來源：華泰證卷