水泥行業(yè)
本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格302元/噸，較上周環(huán)比下降0.9%。高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格大部分城市保持不變，上海地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌20元/噸，武漢地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下跌20元/噸，廣州地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌20元/噸，貴陽地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌20元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為276元/噸，下降2元/噸，其中南寧地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下降10元/噸，廣州地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比降低30元/噸，武漢低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格降低20元/噸。全國磨機(jī)開工率上升1.8%至44.9%,水泥庫存74.7%,上升0.2%。全國水泥煤炭價(jià)差229元/噸，較上周下降3元/噸。
投資策略：本周華東地區(qū)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北地區(qū)水泥價(jià)格保持穩(wěn)定。今年受春節(jié)影響，市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)間相對(duì)較晚，但至4月中旬，除華南地區(qū)外，大部分地區(qū)仍未明顯啟動(dòng)，水泥市場(chǎng)需求嚴(yán)峻，未來一至兩周需求恢復(fù)情況對(duì)于后期價(jià)格走勢(shì)較為關(guān)鍵。《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃》或?qū)⒂?月底發(fā)布，政策持續(xù)發(fā)酵。華北地區(qū)近兩年處于盈利底部。未來隨著京津冀一體化推進(jìn)需求將逐步回升，受益環(huán)保推進(jìn)特別是霧霾治理，供給端進(jìn)一步收縮，整體來看供需改善可期。我們認(rèn)為15年京津冀一體化有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)落實(shí)階段，建議關(guān)注冀東水泥、金隅股份。15年“一帶一路”或?qū)⒗瓌?dòng)投資規(guī)模4000億元，在建及擬建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模達(dá)1.04萬億，同時(shí)設(shè)立亞投行為“一帶一路”在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資支持。我們認(rèn)為規(guī)劃將打開沿線區(qū)域水泥需求新的增長空間，區(qū)域水泥企業(yè)有望分享沿線國家水泥市場(chǎng)高收益。重點(diǎn)推薦天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建設(shè)等。我們維持行業(yè)看好，重點(diǎn)關(guān)注華東優(yōu)勢(shì)區(qū)域，推薦低估值行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥。
玻璃行業(yè)
玻璃行業(yè)14年共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1443億元，同比增長5.45%,增速同比下滑10%;受地產(chǎn)下行影響較大，14年利潤大幅下滑，總額共計(jì)73億元，同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;銷售利潤率為5.07%,同比下滑1.76%。平板玻璃：主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為54.5元/重箱，環(huán)比下降0.18%。其中廣州下降1元/重箱，北京、秦皇島、上海、西安價(jià)格均不變。主要指標(biāo)：停窯率(32.94%,處于高位)、毛利率(-19.00%,環(huán)比下降0.22%)、庫存(3555,環(huán)比下降0.53%)。
本周國內(nèi)玻璃市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體運(yùn)行仍偏弱，華東及華北市場(chǎng)均有產(chǎn)能縮減，但對(duì)市場(chǎng)作用不明顯。目前國內(nèi)市場(chǎng)交投偏清淡，下游需求雖多已恢復(fù)，但較去年同期縮減明顯。短期市場(chǎng)或仍以盤整為主。
特種玻璃：5m離線單銀LOW-E玻璃本周價(jià)格維持不變。本周光伏玻璃市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，價(jià)格暫未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。目前終端需求尚未形成有效拉漲，光伏玻璃企業(yè)庫存消化速度依舊緩慢。由于供過于求現(xiàn)象較為嚴(yán)重，下游組件廠壓價(jià)采購現(xiàn)象仍將持續(xù)。
新型建材行業(yè)
建議重點(diǎn)納川股份，轉(zhuǎn)型新能源汽車領(lǐng)域，訂單放量增厚公司業(yè)績。我們維持看好轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè)，推薦北京利爾、建研集團(tuán)等。關(guān)注消費(fèi)型新建材，家裝市場(chǎng)在線訂購個(gè)性化服務(wù)促進(jìn)建材市場(chǎng)再發(fā)展，推薦優(yōu)質(zhì)品牌建材代表北新建材(受益中建材國企改革)、東方雨虹、偉星新材。
來源：申萬宏源證卷